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牛年首期LPR报价出炉,“十连平”传递什么信号?
发布时间:2021-02-22 08:27  实战窍门

2月20日,牛年第一期LPR数据新鲜出炉。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均维持不变。这是自2020年5月以来,LPR连续10个月未有变动。

那么,“十连平”传递什么信号?货币政策下一步将如何走?

“十连平”符合预期

LPR报价为何“十连平”?

民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者分析:“一方面,这体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配。我国经济在疫情冲击后稳步恢复,LPR水平保持稳定,与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面,体现了货币政策保持连续性、稳定性、可持续性,对实体经济复苏提供必要的支持。”

“2月LPR报价保持不变,直接缘由是报价基准MLF利率未改变,同时逆回购利率也未改变。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对《国际金融报》记者表示。

记者了解到,MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础,自去年9月以来两者一直保持同步调整。东方金诚首席宏观分析师王青指出,国内经济修复及通胀走向将是MLF操作利率的主要影响因素。

从春节后的第一个交易日来看,央行传递的信号明确。春节后首次MLF操作利率不变,央行等量续做当日到期的2000亿元MLF,缩量续做200亿元逆回购对冲当日到期的2800亿元逆回购,回收流动性2600亿元。

温彬进一步表示,从此前公开市场操作来看,也出现了50亿元、20亿元的小量操作,中标利率均保持不变,这体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导,传递的政策信号意义明显。

货币政策稳字当头

接下来,货币政策将如何走?

《2020年第四季度货币政策执行报告》(下称《报告》)中指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,坚持稳字当头,不急转弯,把握好政策时度效,处理好恢复经济和防范风险的关系,保持好正常货币政策空间的可持续性。

《报告》还提到,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化,而不应过度关注公开市场操作数量。

陶金表示,央行近期强调了政策利率对于货币政策方向的指向性作用,这反过来要求政策利率要趋于稳定,这一定程度上决定了2月LPR报价不变,也体现了“不急转弯”的政策预期落地。“从实体经济看,当前经济仍然处于较平稳的复苏阶段,没有太大必要进行降息。同时,通胀仍然趋弱,经济前景仍然面临不确定性,加息的可能性也很低”。

温彬认为,下一阶段,货币政策将继续坚持稳字当头,不急转弯。央行将更加注重对价格的引导,预计会通过更加精准的操作,调节市场所需的流动性。

交通银行总行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟表示,“中央经济工作会议明确要求政策不急转弯,在此背景下,货币政策将继续保持稳健基调。1月金融数据‘开门红’也显示,前期政策实施效果良好。”

对于未来LPR报价的走势,多位专家也表示大概率将维持平稳。中信证券认为,当前货币政策操作价重于量,货币政策取向维持中性。“预计LPR报价在维持十个月不变后大概率仍将维持稳定”。

“短期内,资金面或将延续紧平衡状态,政策利率调整的概率不大,LPR也将大概率维持稳定,与经济平稳发展所需保持一致。央行将会通过结构性政策精准引导制造业、小微企业等重点领域和薄弱环节的实际融资成本下降。”温彬称。

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